十二年前，江苏阳光（600220.SH）将其所持有的江苏阳光服饰有限公司（以下简称“阳光服饰”）75%的股权以约2.45亿元的价格转让给了江阴金润纺织有限公司（以下简称“金润纺织”），从此阳光服饰不仅变成了江苏阳光的第一大客户，同时也成为江苏阳光应收账款的第一名。

  截至2023年12月31日，江苏阳光的第一大客户是阳光服饰，销售金额约为6.52亿元，但是公司对阳光服饰的应收账款期末余额约9.88亿元，占公司应收账款比例为90.22%，其中，应收账款超出信用期约2.61亿元，计提坏账准备约1.51亿元。

  “结合对关联方、非关联方客户的销售政策、结算方式、结算周期等，说明关联方应收账款占比高，且应收账款与出售的收益背离的合理性，与同行业可比公司是不是存在显著差异；同时说明阳光服饰对超出信用期的账款支付安排，公司已采取或拟采取的催收措施，并请充分提示风险。”在近日对江苏阳光下发的2023年年报信息披露监管问询函中，上交所还进一步要求江苏阳光“说明是不是真的存在控股股东及关联方非经营性占用上市公司资金的情形。”

  阳光服饰缘何能够连年成为江苏阳光的第一大客户，且应收账款占比连续多年上升呢？

  “对于阳光服饰的应收账款问题，我们后面会披露公告回复的。”江苏阳光证券部一位人士如是说。

  5月29日晚，江苏阳光发布公告称，公司股票收盘价连续10个交易日低于 1 元。根据相关规定，如果公司股票连续 20 个交易日的每日股票收盘价均低于1元，公司股票可能被上交所终止上市交易。

  资料显示，江苏阳光是1999年9月在上交所挂牌上市，起初“主要从事中高档精毛纺呢绒的生产和销售”，控股股东是江苏阳光集团有限公司（以下简称“阳光集团”），实际控制人是陆克平，其素有“毛纺巨子”之称。

  在上市几个月后，即2000年1月，江苏阳光与外方正式签订了合资协议，设立江苏阳光服饰有限公司，注册资本800.50万美元，公司持股比例75%，主要从事VENETIA高档男西服的设计、生产和销售。

  在此后的十余年时间里，阳光服饰几乎都不是江苏阳光的“主角”，2000年至2011年，阳光服饰的净利润分别是-5.81万元、1256.54万元、3421.40万元、3587.98元、-7.89万元、85.20万元、22.64万元、748.33万元、1328.67万元、1875.23万元、2156.61万元和-555.18万元，合计净利润约1.39亿元。

  此后，阳光服饰先后合并了江苏佳思丽时装有限公司、江苏庞贝制衣有限公司、江阴豪颐服饰有限公司等。2009年，阳光服饰开始出现在江苏阳光母公司利润表的前五大客户中，以23790.06万元排在第二位，占母公司当年营业收入的15.62%。

  2010年，阳光服饰成为江苏阳光母公司利润表的第一大客户，销售金额约为18654.79万元，占母公司当年营业收入的11.91%；2011年，阳光服饰为江苏阳光母公司利润表第二大客户，销售金额约为17547.68万元，占母公司当年营业收入的8.75%。

  但是，阳光服饰在2011年亏损了，净利润为-555.18万元。八个多月后，即2012年8月15日，江苏阳光宣布公司与金润纺织签署了《股权转让协议书》，向金润纺织转让所持有的阳光服饰75%的股权，总价款为24518.58万元。

  至于转让的理由，江苏阳光彼时的公告解释是“将有效减少公司的亏损和管理上的繁琐，为公司进一步实施发展战略，优化产业结构，整合企业资源，增强盈利能力创造了有利条件，有利于公司的长远发展和持续经营，有利于全体股东的利益。”

  就在卖掉阳光服饰的当年，即2012年，阳光服饰一跃而成江苏阳光的第一大客户，这次不再仅仅是母公司的客户了，其以约2.06亿元的销售金额占上市公司当年营业收入的7.27%。

  同时，在江苏阳光2012年应收账款的欠款前五名中，阳光服饰以欠款约0.34亿元，位列第一名，占上市公司当年应收账款的15.41%。此后，江苏阳光的应收账款“榜一大哥”位置上始终都是阳光服饰在“霸占”，一直到2023年末。

  江苏阳光2012年年报显示，即使在卖掉阳光服饰75%股权之后，阳光服饰依旧是上市公司的“实质上关联方”，而且江苏阳光从2013年开始对其的应收账款开始增加，这种关联方长期存在的应收账款就显得比较微妙。

  由此可见，江苏阳光在出售阳光服饰之后，阳光服饰逐渐成为上市公司的重要客户，且应收账款增长速度惊人。

  天眼查显示，阳光服饰的股权结构为阳光集团持股99%、江苏阳光集团投资有限公司持股1%。在此前的2018年8月，通过股权变更，阳光集团成为阳光服饰的实控人。

  从上述的数据也可以看出，江苏阳光对阳光服饰的应收账款自2018年之后也开始了快速增长。

  在江苏阳光2023年年报中，公司表示，截至2023年12月31日，公司应收关联方阳光服饰货款约9.88亿元，其中超过信用期应收账款金额约为2.61亿元。截至财务报告批准日，逾期应收账款仍未全部收回。“应收阳光服饰的货款可能面临收不回风险，既会面临计提信用减值损失影响经营业绩，也会造成营运资金压力。公司将加强应收账款的动态管理，加强催收力度，降低发生坏账的风险。”

  因此，江苏阳光在2023年对关联方阳光服饰应收款项计提坏账1.51亿元，较2022年增加约0.85亿元。

  立信会计师事务所（特殊普通合伙）对江苏阳光2023年年报出具了保留意见的审计报告，原因之一就是“江苏阳光管理层未就阳光服饰的还款能力提供充分资料，因此，我们无法对该应收账款的可收回性获取充分、适当的审计证据。”

  上交所近日对江苏阳光发布了监管问询函，要求公司“（1）结合对关联方、非关联方客户的销售政策、结算方式、结算周期等，说明关联方应收账款占比高，且应收账款与销售收入背离的合理性，与同行业可比公司是否存在非常明显差异；（2）说明阳光服饰对超出信用期的账款支付安排，公司已采取或拟采取的催收措施，并请充分提示风险；（3）说明是不是真的存在控制股权的人及关联方非经营性占用上市公司资金的情形。”

  江苏阳光2023年年报显示，控制股权的人阳光集团的非经营性资金占用 1.7 亿元，预计无法在一个月内完成清偿。

  而“控股股东非经营性资金占用”也成为江苏阳光被实施“其他风险警示”的原因之一，该股的简称也在5月6日被变更为“ST阳光”。

  5月16日，的收盘价为 0.96 元，公司股票收盘价首次低于1元。按照相关规定，如果连续 20 个交易日的每日股票收盘价均低于 1 元，的股票可能被上交所终止上市交易。

  5月29日，ST阳光的股价为0.61元，已连续10个交易日的股价低于1元。5月30日，ST阳光开盘继续跌停，股价为0.58元，如果股价不能在剩下10个交易日上涨到1元以上，ST阳光将面临终止上市的风险。