近日，国内高尔夫服饰龙头比音勒芬（002832.SZ）公布2023年第三季度报告。公司三季度营收11.1亿元，同比增加22.04%；归属于上市公司股东的净利润3.42亿元，同比增加22.8%，归母净利率为27.1%，营收与归母净利率均创单季度新高。毛利率达75.7%，同比增加2个百分点。对于三季度的增长，比音勒芬解释称主要因销售业绩增长所致。

  值得注意的是，2022年三季度，比音勒芬已实现盈利收入、归母净利润分别同比增长 20.1%、30.42%的高增长。在去年的高基数上，2023年前三季度，比音勒芬实现盈利收入27.96亿元，同比增加25.67%；归母净利润7.58亿元，同比增加32.17%。

  费用方面，三季度比音勒芬的销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为27.5%、5.7%、3.6%，较去年同期变化-0.6、1.6、1个百分点。对此，比音勒芬表示，销售费用率增加主要因业绩增长所致，管理费用率上市则主要因并购相关中介服务费增加。

  库存方面，截至三季度末，比音勒芬库存金额达6.9亿元，同比增加0.5个百分点；存货周转天数为297天，较去年同期减少28天。

  现金流上，截至三季度末，比音勒芬的经营活动现金流净额为3.6 亿，同比增长30.7%；应收账款周转天数为25天，同比减少6天。

  作为定位高端的运动服饰品牌，比音勒芬素有“衣中茅台”之称。商业模式上，比音勒芬采取的是轻资产模式，重点放在上游的研发设计与下游的市场销售，这也是利润更高的两个环节，同时将低附加值的生产制造环节外包出去。

  因此，在疫情期间，比音勒芬也实现了营收、归母净利润的双增长，毛利率也长期保持在70%上下。2020年至2022年，比音勒芬的营收从23.03亿增至28.85亿元，归母净利润则从4.99亿增至7.28亿元。

  不过，比音勒芬还是放缓了开店速度。截至2023年上半年，比音勒芬共拥有1193个门店，多分布在高端百货商场、高尔夫球场，机场高铁站这类交通枢纽等。其中579家为直营店，614家为加盟店。南都湾财社记者发现，因为关店数量较多，上半年比音勒芬门店仅净增2家，而2022年和2021年同期，分别净增25家和28家。

  多品牌方面，比音勒芬旗下现有高尔夫运动服饰品牌“比音勒芬”、户外服饰品牌“CARNAVAL DE VENISE（威尼斯狂欢节）”。今年4月，比音勒芬完成对意大利奢侈品男装品牌Cerruti 1881与英国运动时尚品牌K&C的全球商标权的收购。其中，Cerruti 1881将调整为以定制和销售高端西服等为核心业务，同时开设大型旗舰店进行扩张，预计新品2024年秋冬将上市。

  10月31日，南都湾财社记者联系到比音勒芬，就三季度财务表现、四季度及未来的经营计划等问题展开采访。

  南都湾财社：四季度一般是服装产品的销售旺季，根据往年行情，能否预测比音勒芬四季度的销售情况？

  比音勒芬：一般来说，因为冬装的销售单价更高，冬装的销售情况也会更好一些。但也得考虑到天气因素，比如出现暖冬天气的话，花了钱的人冬装的需求会相应减少。同时，公司的产品品类非常全的，有T恤、毛衫、外套、轻量夹克等，能够很好的满足国内南北方的过冬需求。

  南都湾财社：公司旗下CARNAVAL DE VENISE（威尼斯狂欢节）品牌的经营情况如何？

  比音勒芬：CARNAVAL DE VENISE（威尼斯狂欢节）是度假旅游服饰品牌，主打家庭装和情侣装，更注重户外功能性、色彩等方面。目前，公司还没有将其单独列子项对外披露，确切数据暂时没办法提供。近年来户外市场火热也带动了它，品牌的运营、开店等情况整体向好。

  比音勒芬：我们观察到国内户外运动服饰市场向好，特别是高端市场，未来会持续看好与布局这一赛道。

  比音勒芬：集中在中高端花钱的那群人，他们呈现出“双高”属性，更强调服饰产品的高品质与高品位，比如更追求穿着的舒适度、功能性、社交属性等。不是只有年龄层偏大的消费者才会购买我们的产品，我们开发了时尚系列新产品，有染花、国潮等元素，也和故宫、苏绣等做过联名，“90后”为代表的年轻消费者的市场反响还不错。

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